• About Ar Shou Invest Planet

    一名80後的散戶,2019年開始寫部落格,初期熱衷集中在香港細價股,投機買賣,即日鮮,衍生工具及投資低估值的雪茄屁股股票。市場環境多變,其後投資於其他外國成熟市場..............

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    啊壽將不同投資知識按題材分類讓大家在家學習

2022年5月9日 星期一

【Performance】固定收益投資組合持倉披露~

 既然都會 一段時間先再睇下市場,就係呢個時候review下個倉。

其實最大改動係,今次差不多將正個SG 賣走,只係餘下K2LU( current ticker: J91U)及CJLU.

主要係轉買入港股,的確又係港股,其實我經常介乎係港股既狀態係”離開->進場->離開->進場“

買港股做咩!?

上一次係運動事件,之後係疫情措施,每每都影響到當下決定,今次再回來都係一個字"平"

真心講句,就算你唔識計數,唔知fare value ,你遊走一下各個TG 討論group 個個都係放棄港股

轉入美股(當然那想轉入美股既又驚接火棒),但在大前提唔太影響槓桿的情況下,只能將表現比較差既公司換出轉入其他選擇。

當然呢段時間都有見到有不少“收費頻道” 已經叫救命,當然因為重注在Tesla,眷戀 Tencent ,阿里巴巴情況下,加上槓桿運作同時以capital gain 作為操作重心的情況下,抬錢入去救倉實在唔出奇。

但係如果大家仍以現金流運作重心,基本上大家應該都大大減少槓桿比率下,定期有錢買貨。

我而家既調配

以目前組合情況槓桿已經稍稍減少,至1.42

現時最大目標是將槓桿減少至1.35左右

而現在蚊型組合相對穩定地提供到每個月5位數字收入(唔好問我啦,我唔會回覆噶,既然係蚊型,每月收入都好蚊型)。

最近投資組合動向



如文章開頭咁講,基本上買入的都係之前提過既

  1. 1883.HK 中信國際電訊
  2. 331.HK 豐盛生活
  3. 659.HK 新創建
但唔好誤會,我沒有賣走港股,截止3月尾,啊壽都有賣走港股包括:
  1. 2189.HK 嘉濤(香港)控股
  2. 823.HK領展
  3. 435.HK 陽光房地產信託
  4. 778.HK 置富產業信託
  5. 762.HK 中國聯通 
  6. (想賣但未賣走) 中國聯通
另外,都有以實驗性質地買入加拿大split share fund-SSF 
  • LBS.TSE- Life and Banc Split Corp
而英國只係換入保險公司
  • Phnx- 鳳凰控股有限公司
其實每美股反而係我最無預期下買入,因為都有預期自己有一段時間唔睇市,所以我都忙記取消一個設定以久GTC ORDER 無為意的情況下買入CTBB (其實係買錯,忘記cancel GTC order)

暫時固定收益組合分佈如下




上述文章亦刊登在StockViva



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2022年5月2日 星期一

【Blog】現金流投資的末日?



現金流投資的末日? (係咪好有標題黨feel呢👻)

好多人一開始都會覺得,美國加息預期加到3%基本上現金流的Group友 都會覺得,大L鍋啦,之前買落既債一定below par (一般都係低過100),當然我都係現金流投資者,基本上都會擔心加息會否導致現金流組合大幅度減值。

“美國孳息曲線倒掛預視經濟衰退”

大家呢幾日見到呢個標題都會驚經濟衰退,但係點解會經濟衰退呢?

長氣都要大家先講明原理

正常孳息曲線


年期越長息口越高,換句話說,短期息則較長期為低,這個舉動放映投資者,對長期國債需求低,當然出面有更好更高的投資回報又點會買入國債,情況如下圖:


孳息曲線倒掛


即係年期越長息口越低,短期息口高過長期息口,投資者意識到經濟長遠有可能不如衰退,買入國債避險,價格上升,息口下跌,情況如下:


既然有預期,投資者目前有機會會做既係?

 1 先行沽出目前資產等待之後低價買入-
 2 其實目前,大部分人都早期持有股票債券,基本上按賬面數計算已經累計大部分盈利,要沽出基本上無太大考慮,他們亦非常樂意沽出,寧願唔食盡都要沽貨套現,確保之後出現衰退時候,有彈藥低價買入。
 3 啊壽有同事見前排股價就立即買入(當然唔知道什麼事孳息倒掛),當然之後死傷無數,其實大部分人都覺得都係短暫倒掛,買入博反彈,當然好多都事與願違,特別係爬逆水既時候。
 4 要記住的是,孳息倒掛有確實預視經濟衰退,但記住這並不是一兩日可以完成的事。如果閣下是投機達人則另作別論。
 5 
 6 槓桿操作下更會出現force sale
 7 因為經曆過2020年對疊式下跌,基本上大家都會明白當中風險,預先沽出大部本股票/債券,盈利非首要考慮,而是下跌風險,經量減低槓桿。毫無防守力低息既股更會成為重點沽貨對象,但這只是當中的第一步,之後就會向上移動(由3-4% 息 向上一層 沽 4-5% 如此類推) 呢刻可能你會想"甘沽法,唔考慮profit and loss 嗎?"  我可以講,這個時紀律先行而非盈利先行(保命啊~)

既然知道投資者大概做法甘幾時大跌?



如果按數據顯示息差轉負(即是短息高過長息)基本上未至於即時反應,反而會有幾個月至兩年時間,經濟先會出現衰退,如果我無記錯4/4 曾經出現過-0.01息差(現在 +0.18)。當然並非一出現負數我們就立刻計數 4月開始 預期6個月後衰退,是否10月就夠鐘走嗮所有股票債券。

其實無可能計算到,因為當中仍然涉及到人為因素,最大聚焦當然係俄羅斯及烏克蘭局勢及美國聯儲局加息步伐(基本而家已經心慌慌)。

然而,大家目前最需要做的正正是減低槓桿,經量留現金!!


現金流是否已經可以放棄?
我自己會繼續維持現金流打法(我覺得每個人答案都不一樣)。我自己會考慮的是
 • 當初你以現金流投資目標是什麼?
 • 自己選擇時間是朋友?
 • 我期望是capital gain / distribution?
其實呢段期間都有唔小人都會覺得息口敏感股票、債券基本上跌到無心機睇,因為相信大部分既人都係早期買入,其實相對之前已經非常不吸引。當然,有部分人都會唔捨得沽出,其實投資如果你持有期間自己心裡覺得好不舒服基本上,我個人做法真係會先行沽出,到真係到折讓到一定程度後再買入。

上述文章亦已經刊登在 StockViva

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2022年4月25日 星期一

【Blog】我不想睇股市了~~


其實近期我幾唔想去望住股市,債市,基本上我去到盡量刻意唔睇

大家可能即刻有一個想法"唔通啊壽輸爆倉?" 

其實無,但係近期好希望培養一個習慣,同股市/債市遠離一點,報紙等財經資訊依舊會繼續睇,但係好希望可以騰出點時間嘗試其他事

啊壽有轉念思想源自近期迷上一本書《生命的槓桿》,當中提及到貨幣(Currency)概念其實都會觸動到我,好多一看到貨幣(Currency) 腦內會立刻聯想到,貨幣,貴金屬(eg 黃金),但人往往最容易忽視的

正正是自己投入的時間

時間在人生裡面屬於一個獨特,無可取代的貨幣,但人往往最容易放棄的正正這種無可取代的貨幣。

當你有時間,你可能打機,看電視,上網,你好容易失去重心,忘記自己需要做的事情。

你投入的時間正正是對方遊戲商,電視製作人賺取你的貨幣,投入越多,對方賺取越多,如:你遊戲中看到的的廣告,賺取的道具,電視節目出現的廣告,同樣消費緊你的時間。

現代社會工作精神~~~真係可以做L死人

特別係日本,基本上返工加班屬於常態,如果你唔加班,部分同事可能覺得你異類,點解唔加班?!

社會正正教育大家,努力工作換取薪水,加班代表你對公司賣力,忠誠。求的希望得到上司提拔,但其實公司正在用薪水購買你的時間。如大家想了解日本加班文化,可以睇下呢套日劇

講述日本加班文化日劇



基本到你退休之時,你所餘下的是時間已經不多,而且你對公司的價值亦越來越小,到你找到你想做的事,基本上時間已經所餘無幾。

此刻想做的事

其實我稍稍離開股市,同時因為之前需要上網頁設計課程交功課,這兩個舉動基本上都已經讓我可以稍微想清楚此刻我真正想做的事情。

  • 自家網站設計- 基本上已經去到尾聲階段,差不多有小許執修就可以lanuch 

  • 學習NFT- 其實好多人都有講,甚至近期 試當真都有打算推出NFT , 當然啊壽見到拒地的Live 有好多意見,更甚的會有人離開Channel ,先不講對方project 會否成功,但其實我自己會open mind 嘗試一下,都係個句 "睇波不賭波,睇來幹什麼" 會唔會成功? 我鬼之咩,但係我已經話左圖 (哈哈抽下水先, 唔會係cap圖)
我都好希望藉此,認識一下,雖然講唔上專業,係我認為係靚既,我希望夠錢出到一件/多件Tee 比到支持我的朋友,講虛構變成真實。

唔知我會唔會係第一個blogger 發展NFT 呢? 我知道需要大量marketing ,但我會抱著嘗試,虛心學習心態去踏出第一步。 

我會唔會唔再寫blog?

呢刻,我仍然會繼續,因為寫文除了分享自己看到的事情外,啊壽亦在開blog中認識到大家,同時我個人認為寫blog 可以將我釐清整個思維,我亦希望可以講我見到,學到的同大家分享,啊壽認為今時今日大家最需要的就係共勉,前行。

上述文章亦刊登在《StockViva》


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2022年4月18日 星期一

【Investment Class】公司產品定價行為學,推出平價產品代表收入下降?

 


啊壽今日想同大家分享一個定價中出現的一個銷售效應

同過往的文章有小許不同,啊壽希望大家今次文章可以參與其中。

假設你到一間咖啡店,你看中其中一項冷泡咖啡菜單如下

  • 冷泡中杯 - $60
  • 冷泡超大杯 - $78
現在,嘗試選擇你想要的一杯冷泡咖啡...........




相信大部分人都會選擇中杯,可能你會想"大杯好像有點貴,都係買杯中杯嘗試一下"

現在我們嘗試做一次選擇:

  • 冷泡中杯 - $60
  • 冷泡大杯 - $75
  • 冷泡超大杯 - $78


現在可以再一次選擇.........

如果中間加入大杯你會選擇哪一杯大小的冷泡咖啡去度過你假期?


相信今次選擇比上一次沒有那麼果斷,因為選擇中加入大杯。

但你會發覺冷泡大杯會讓你覺得超大杯好像沒有想像中貴,而且我只需要付出多$3 分量又可以多一些,好似大杯會吸引多點,這個定價方法似乎將你消費銀碼推高。

這種定價策略稱謂"誘餌效應" 通常該項產品有3個選項

  • 競爭產品 - 一開始中杯與超大杯選擇 ($60)

  • 誘餌產品 - 之後出現的大杯凸顯出超大杯的價值($75)

  • 目標產品 - 最貴的一杯,商家期望你會選擇此項($78)

其實誘餌效應定價策略,經常出現在星巴克中,他們特意推出大杯作為誘餌,誘導消費者選擇他們目標產品,大杯並不是他們所期望用作競爭產品,同時大杯定價亦會讓消費者覺得,是次消費比較,自己屬於撿到便宜的一方。

誘餌效應,推出至少3個選項,但不能夠過多,因為過多選項,反而令到消費者出現選擇塞車狀況。

其實,今天為何會提到這個誘餌效應

源於啊壽正打算買入Ipad , 由於啊壽都期望有一個Ipad 睇書,因此當中第一次睇就係Ipad air 4, 但當Ipad air 5 出現後就出現即時導向另一個產品


最先開始選擇非常簡單 (wifi + mobile network 256GB)

  • Ipad air 4 - $4999
  • Ipad pro - $7199
但當出現Ipad air 5 , 選擇則如下(wifi + mobile network 256GB)
  • Ipad air 4 - $4999
  • Ipad air 5 - $7199
  • Ipad pro - $8299
其實上述報價完全應用誘餌效應, Ipad air 5 的出現大家都會最先會睇既都會係評測,上網睇比較,之後大就會關注性價比。

蘋果亦深明白新產品推出,究竟會否同自己已推出的產品競爭,而蘋果亦在網站上大方推出比功能,此策略基本上成功應用在大部分的消費者。

因此,平價產品發佈是否正如大家預期會減少收入,相信大家看過文章後了解公司的用意,可能你會講"現在我已經知道這是marketing 的伎倆,應該可以避免"  但有趣的是,你知道,但相信亦難以避免,因定價者已經牢牢掌握到你“有著數”的消費心理。

當然,啊壽最後選擇正正是 Ipad pro ~~~~~~(預期意外)

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2022年4月11日 星期一

【ETF research】懶人投資因物,簡述抗通脹投資之選


 其實近期無論TG Group 友,報紙都會提及通脹影響表現,但好多財演最後都會推薦,中石油,中海油之類的股票,當然一般港股散戶都已經非常接受,但如果有小許投資知識就會覺得買中石油或中海油都總有隔重山的感覺。

當然,有投資知識的朋友都希望直接投資比隔山買入相關股票來的直接, 畢竟你買入該公司股票還要承受公司營運及政治風險。

今日就會推薦一個ETF , 追蹤商品價格指數

Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)

以下是DBC Top holdings



當中取暖燃油,布蘭特期油,紐約燃油及天然氣期貨佔大多數,同時組合包括農產品及貴金屬在內,基本上通脹相關因素的投資項目都包含在內。

睇到呢部分你可能有疑問,究竟商品是否都是投資上述期貨?

非也 !

啊壽嘗試比較在ETFdb中被列為商品頭兩大的ETF 

PDBC - Top holding


PDBC 相反持有鋅,鋁及銅的比重比較多,相反取暖燃油及原油等比重都低過,而且分佈亦相對DBC平均,簡單講以工業金屬為主。

FTGC - Top holdings

FTGC 則有金銀銅,大豆,棉及天然氣等,而FTGC 則主要貴金屬,工業金屬,大豆及棉混合體

去到這裡可能你會再追問“甘3隻邊隻好先?”

表現



以2022年頭到目前情況,3 隻ETF 上升,當中DBC 升得比其餘兩隻ETF為好,但領先情況未算太明顯。當然大家持有舒適度相對重要,你認為邊一個商品ETF 比較適合自己相對來說比較重要。

啊壽在3個ETF 中比較喜歡DBC,因為石油在整個通脹環節當中佔比相對重要,因此個人傾向石油為重的ETF, 如果大家想比較分散則PDBC可能會比較適合你。

收費

3隻ETF 收費:

  • DBC:0.87%
  • PDBC:0.62%
  • FTGC:0.95% 

啊壽看法:

如果大家第一次買商品ETF ,啊壽建議大家不需要長線持有,在整個觀察中,3隻商品ETF 中段期(1-5年)回報表現相對比較好, 而長遠表現則出現負面增長。啊壽在上年近年尾約$18.51持有DBC,按目前現價$26.3 有42% 回報,

雖然聯儲局期望通脹可以稍微降低,但其實能否有效控制? 是否通過提供石油儲備就可以解決問題? 這個啊壽抱有一個非常疑惑的預期。
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2022年4月4日 星期一

【Stock Research】物業管理熱潮後的卓越商企服務(6989.hk)

其實前一排大家都有見到啊壽買入港物業管理股-豐盛生活服務(331.hk),當然目光會放到其他物業管理公司,尤其是之前市場熱炒的內地物業管理股板塊

而眾多物業管理股,啊壽選擇了卓越商企服務作為內地物業管理觀察對象

上篇豐盛生活文章:https://arshouinvest.blogspot.com/2022/03/portfolio-review.html

卓越商企服務業務

商業物業(寫字樓既商業綜合體)

    基本物業管理服務-如清潔,保安,行政,企業針對服務

    資產服務-如前期的建築,施工,驗收顧問

    設施保養-如工程,電力及數據管理

    企業服務-如企業接待,管理,會所安排

    增值服務-機電改造,智能家居,家電配置,社區智能化等

詳細請看:http://www.excepm.com/serve/


商廈企業頭5大

卓越商企在整個商廈服務管理行業中屬於頭5大(在招股文件中有標明自己在大灣區屬於排名第一的物業管理公司,其實中國比較比較客觀,大灣區都係一個title吧)按高端商廈物業管理收益計算排名第三但留意只佔整個市場份額約2.8%,行業分散程度可而知



收入依賴性


按最新中期業績報告,卓越商企服務依賴母公司收入27.9% 而第三方開發商則達 46%  當中基本的物業管理服務收入達76.8%,增值服務只佔當中的21.7% 。

增值服務同樣依賴著母公司卓越集團對旗下的商廈進行增值所帶動。

另外,卓越商企服務有一項公寓投資作為長線出租之用,金額為1.18億 相對 2020年上市時市值減小544萬元,而全年業績公告中顯示,較上市時市值更減少至1100萬元,估計由旗下卓越公寓管理服務有限公司持有。


利潤方面


大家一定會覺得公司似乎唔太需要依賴母公司都可以自己找生意維持,對嗎?
但之後的slide 可能讓大家有點考慮


雖然收入依賴母公司 卓越集團佔 27.9% 但盈利確佔比47.9%,即是說明母公司卓越集團開出比市場高的報價單,讓子公司賺取更多利潤。當然是否有優化賬目就大家自行判斷。

在全年業績公告中亦直認公司依賴母公司發展,依賴著母公司帶動的收入更與2020年相比增加22.3%

營運現金流方面

物業管理通常都會予人一種現金流的公司,卓越暫時都算是給予啊壽一個正面印象,按剛剛公佈的全年業績公告,其營運現金流相比前期增長多達86.7% 相信主要來自出售其附屬公司深圳卓投小額貸款有限責任公司 ,如減除一次性賣出附屬公司,營運現金流只上升17.5% 

派息政策

在2020年上市文件中指出,公司並沒有任何股息分派政策,並會將其保留作拓展業務發展及擴張之用。然而,隨著最近一次全年業績,董事局更改其派息政策,將全年派息比例更改為70% ,未來3年派息不低於50% 

行業發展

由2020年開始物業管理公司開始四出併購,之前碧桂園服務(6089.HK)亦收購藍光嘉寶商業物業管理(delisted)公司,相信大家都會見到的是辦公室及商業物業可收到的管理費比較高,而且收取管理費機會率都比其他物業為高,因此啊壽會傾向商業物業管理股而非住宅形式的物業管理股。



個人觀感

  • 憧憬:

其實物業管理不斷有提到如何IT管理化,發展增值服務,按目前卓越商企服務(6989.HK),將自己包裝成為一家除了物業管理及智慧平台管理。其實不用太FF 當中執行的能力,在內地整app/軟件 如拍卡登入,基本上軟件部分非常便宜,最貴是買入軟件licence, 因此當中的轉換成本,要轉換亦會花費大量行政成本,實在得不償失,並不是叫大家可以忽略當中的發展,但預期可以先減半,再冷靜觀察。
另外,上市時基石投資者為幾家大的科技及基金公司參與,京東,騰訊,奧陸(小金人),璞石資本等入場大家自行google 作為參考。

  • 穩定性

好老實,若不是卓越商企服務(6989.HK)派息,基本上啊壽並不會留意,因為當初上市時候公司講明沒有派息政策, 但全年業績公告則改口風,因此會納入觀察名單,畢竟沒有一個明確的派息記錄。然而從其他報告中得知,寫字樓辦公室可收取管理費的機會率比住宅還要高,而且卓越商企服務(6989.HK) 管理位置處於中心商業區CBD,因此對比其他商業物業管理會再rank 高一點

  • 商榷部分(風險...) 

這部分我希望看文的大家可以加入討論
因為卓越商企服務(6989,HK)屬於卓越集團 (沒有上市)的附屬公司,而母公司出市價還要高的管理費啊壽認為有3大原因
  1. 優化子公司賬目
  2. 對旗下建築質素沒有信心,加大管理費補足當中質素問題
  3. 存心加大派息比母公司受惠
當然物業管理公司有母公司(發展商)支持當然最好,香港都是一樣,但第一次睇內地物業管理公司財報,好奇見到有物業投資,而且常見的理財產品混雜在內。

如果啊壽自己個人會嘗試買入小許再研究

上述文章亦刊登在StockViva

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2022年3月26日 星期六

【投資心理學】為何某公司產品越是禁止,銷售量越好,點解買入此股票(係思摩爾?)

投資心理學(此乃並非股票推介,千萬不要睇到尾)

 今日啊壽嘗試講投資上的心理學

相信大家從小都會明白到吸煙影響身體健康,例如心肺功能,嚴重的會導致肺癌等等。相信大家都會明白到吸煙危害健康,以下有一段短片啊壽想同大家分享。

大家爬文前可以先看以下影片,影片可能會引致大家有小許不安,但正正是文章重點

https://www.youtube.com/watch?v=vVw_h1RhosA


看完影片是否覺得真的非常恐怖,如吸煙的你會考慮戒煙,對嗎? 然而吸煙的你真的會實行嗎?

其實吸煙有好多好處?

壞處相信大家都已經知道不小,但其實當中的好處不吸煙的你可能不太了解。

好處(自我感覺上):

  • 體態上-眾多人都會覺得吸煙XX吸煙後她看起來瘦了不小,整個人好像精神了不小

  • 心理上-吸煙就係放鬆的活動,特別工作繁忙的都市,想盡快放鬆心情壓力,吸煙似乎係最快的方法

  • 朋輩心態-吸煙似乎是共用語言,就算你唔認識對方,好像吸煙就是你們的話題,唔多講,你看看電影志明與春嬌就明白,不同公司都可以圍爐談心,一個煙break 朋友都多了幾個



  • 工作上的便利- 如果你上司好煙break 基本上你不算毒L 講到兩句,基本上你比普通同事已經鶴立雞群,最少你收風比其他同事快
  • 習慣害人- 當然導致到上述情況因為香煙中有尼古丁,令吸煙產生歡愉及舒適的現象,當尼古丁的量越來越低,會產生情緒低落,煩躁不安,形成煙癮
因此,目前好多政府或其他機構都會大力推廣吸煙會危害健康,播出恐怖影片恐嚇你停止吸煙。同時會提高煙稅,擴大禁止吸煙範圍,強調吸煙對身體的禍害等等。



但是!

禁煙廣告,標語所有反吸煙推廣其實正正鼓勵大家繼續吸煙。

舉一個例子,為何吸煙的人越禁越想吸。嘗試想想,你人在荒島幾十日都未嘗一餐正餐,餓到不得了,突然有人出現荒島並說“我帶你去飯店吃叉燒飯”,這一刻的你應該非常渴望可以馬上食到,而且盡量買多點,因為當刻你非常餓,甚至買入比平常多的分量,你異常珍惜你的眼前的食物。

吸煙帶來的歡愉的感覺你實在念念不忘,而且減壓的感覺非常即時,你非常希望保留這個感覺,這是人的天性,因此吸煙產生依賴性

講到這裡是否以為我收左控煙辦贊助呢?

還是偷回來的香


好~好~好~ 講回投資。 相信大家知道其實啊壽想講的就是煙草股,當初啊壽買入時都有朋友提醒“煙草股基本上都係前景一般,我朋友都戒煙,而且現在的人都注重健康吸煙的人會越來越小”。

其實這種慣性依賴,一直為電子煙市場不斷做大。大家必須要留意,禁煙推廣基本上同樣年年上升,重點仍然是吸煙對身體的禍害,依舊老調重彈,當然宣傳是否有成效? !相信數字上說明一切。


上圖基本上都有一個好清晰的畫面,基本上增長屬於循序漸進,可見能夠代替的煙草尼古丁的產品,能夠即時減壓,提升歡愉確實暫時仍然未有出現(當然你可以說運動可以代替,但畢竟效能未有即時性,而且人有惰性,並非一時三刻可以改變)

嘗試改變一下宣傳


啊壽忽發奇想,如果禁煙廣告轉變成“食電子煙既可以身體健康,具有草本精華,純天然,不含任何化學成分” 可能出現負面影響。 當所有能禁止因素解除,室內任意吸煙,再沒有任何限制,吸煙的人還會如之前般珍惜他們手中的煙嗎? 


個人投資的看法

按上述啊壽的個人睇法,當然仍然會看好市場的發展。當然事先生命這不是投資建議。
當時啊壽看中的正是上述越推廣越多人買得心理,約上年年尾約2580便士買入英美煙草 British Amercian Tobacco Plc(BATS) 目前佔持倉約3.06% 基本上到目前為止仍然未有賣出的原因 ,而且派息穩定,對於我個人來說算是一個不錯的投資

上述文章亦刊登在StockViva





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2022年3月19日 星期六

【Investment Course】最差的財演,最好的知識! 近期一個由敗轉勝的關鍵

 其實起一個這樣的題,應該有好多人 都會想“財演收檔啦,上次我跟買左隻xxx, 買入之後就跌到PK.....”,更多人會出現以下想法


的確啊壽中學都會有睇所謂專家買入股票,當然輸多贏少,直到上大學後,唔再睇所謂專家後就開始贏錢,出黎做野更加唔需要多說,老闆掉下一本《現金流為王》後更加改變投資上的方向。

估唔到財演都會教到財務技巧

特別現在,財演基本上作用非常小,相信餘下的觀眾群之後C9 Fans(基本上連我啊媽都唔會睇),但係啊壽有一次病假時候,見到有一位沈姓財演說“什麼要錢唔要貨”,大家第一下都會感覺到又係財演,為講而講的陳腔濫調。

當日正正是TMT 騰訊(700.hk),美團(3690.hk),阿里巴巴(9988.hk),然而,啊壽認為呢個解釋的確適合不過(相信是啊壽第一次對沈姓財演100%同意) 

的確,啊壽由之前沽出置富產業信託(778.hk),嘉濤護老(2189.hk),Unilever(ULVR) ,BAE System(BAES) ,以至National Grid(NG), 全清的大前提是認為有其他投資比起現有持股更值得買入,因此當日運作最大目標是"錢,錢,錢" 當時我的概念可以說只有換碼,其實當刻你當投資係其中一份工,寫低今日需要做既事項,相信已經好好多。



走先啦係甘先啦

香港市場,將可以沽出的無關痛癢的先行清走,騰出我需要買入的金額(其實係我進化左,定係開始認為投資就係保命遊戲呢!?) 當然,你可以講可以margin 先買,但係槓桿最重要是當中的平衡而非死守。當然,整個組合會出現一刻陣痛,但係呢刻陣痛係沽出前啊壽已經預期內。

認清事實

如果大家有印象,之前俄羅斯與烏克蘭戰爭期間,英國金融股被沽出,大概出現20-30%跌幅不等,但係衝入火場源於一個關拒L事既心態,當刻英國金融股都出嗮通告話“我得雞碎係俄羅斯,唔影響業務。”但係大家對通告視若無睹,依舊照沽出,但係當時都真係無辦法情緒主導下,特價後可以再特價。

當然將沽貨換回來既錢,買入香港現金流強勁的股票,之前都有提到,唔再多講,請看以下連結:

https://arshouinvest.blogspot.com/2022/03/portfolio-review.html

之後買入英國金融股,資產管理股

幸好,當市場恢復理性後,換入的持股基本上有著幾好的表現,而且能夠業績後派到一個不錯的股息。

運作流程

然而,這絕非啊壽在吹噓自己有多強blabla,其實今次運作原自與自己過往經歷及投資風格有關,嘗試列點讓自己加深印象:

1)心理支持:現金流運作-其實可預期的現金流加強心理支持,讓自己更加狠心沽出出現虧損的股票

2)實際上支持:當出現其他更好機會,賣股套回資金實在有一定需要,

3)過往經驗:當刻想起《酒樓故事》
        閣下持有兩間茶樓,茶樓A 係現金流非常健康,仲賺到錢
        茶樓B 拍烏蠅,仲要下下入錢輸血
        當然明眼人一定話當然留茶樓A ,茶樓B賣左拒啦,但其實可以做到既人都唔係多。

必要時需要忍痛賣出

同事A 正正係這個情況下選擇保留茶樓B 賣後茶樓A

星期五(11/3)啊壽同同事A講上述故事,A表示“我明白當然選留A走B”。然而同事A仍然講股票投資就係唔同(不解??)更理由滿滿說“如果我呢刻唔賣走就一定唔係loss”,但當到星期一(14/3)基本上同事已經開始叫春,“有早知bla bla ,如果唔係就~~~”

啊壽相信同事A 經歷過無數次,而且建議同事安裝股票組合app,但當同事輸入資料見到loss amount 就即刻話啊壽靠害(下刪3000字)最後當然無賣走仍然保留茶樓B類的股票。

人在整個投資過程中,最重要理解自己情緒,明白自己當下決定。

上述問章亦刊登在 StockViva



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2022年3月14日 星期一

【Portfolio Review】啊壽固定收益投資組合近期組合改動(換出成員與換入成員記錄)


 

其實如果近期來來說基本上收益投資組合改動相對頻繁。

先回看港股組合


之前持有的股票頭三大持有股票包括:

1883.hk- 中信國際電訊 

728.hk- 中國聯通

435.hk 陽光房地產信託

但由三月頭到上星期11/3 ,除了1883.hk 中信國際電訊,其他兩隻基本上都已經不在頭三位,同時將收租的REITs, 例如次一等的REITs 如:

2778.hk - 冠君產業信託

 778.hk - 置富產業信託

435.hk - 陽光房地產信託

基本上都已經全數沽出,主要換入823.hk 領展房地產信託。

連之前買入的 215.hk 697.hk 2189. 同樣全數沽出,換入其他作為核心持有,最新持有股票如下:



目前香港持股基本上只餘下6隻股票,當中3大持股演變後如下(由大至小):

659.hk - 新創建

1883.hk - 中信國際電訊

331.hk - 豐盛生活服務

其實特別想講到就係沽出房地場信託+非核心股票的原因,大部分換走的金額都換入本地的物業管理股。其實原因有以下幾個:
  1. 本地 二三線房地產信託狀似沒有向外收購的心-

    本地房地產信託似乎不再又對外收購的野心,相對而言領展相對野心較大,既然市場由3月頭-月中出現調整的情況下寧願選擇與自己投資方向相近的公司投資,啊壽不是說本地的REITs 沒有任何的投資價值,但如果以目前情況,可以先選擇更好的項目。

  2. 零售將會出現檢討性的銷售-

    其實經過今次疫情相信大家深刻地上左一課,作為零售的,如果你賣的產品難有出現差異化,非要去實體店購買的基本上都難以維持,網上銷售已經出現多時,但今次絕對會讓本地的零售檢討自己整個銷售策略,之前挨過第1-4波疫情,但今波疫情每創新高的情況下,基本上零售的荷包已經到達臨界點/撐不住,見到大商場部分店鋪結業/關店/ 晚上商場人流都非常小。
    其實預視到就算疫情回落都難以一時三刻馬上回來開店,租務將會受到一定壓力,當然有其他社會管理因素(在此相信大家可以自行腦補),因此目前都是先行沽出。

  3. 有更好的投資標的出現 -

    其實當租務市場出現呢類情況下,如果你係非常喜歡地產收租類別,其實物業管同樣可有收租的情況,以下有幾點屬啊壽小小觀察:

    1. 風險比商鋪收租更為分散

      其實物業管理收租比起租金收租會更為安全,相信大部分人都會以自動轉賬過數支付管理費,當然金額小,大部分人都嫌煩自動過數就算,但對於物業管理基本已經確保有一定現金流應付日常開支,而且一座大廈每戶都有不同職業,某程度上風險分散程度比房地產收租更廣。

    2. 管理費調升:

      首先大家看到這裡千萬別以為管理費一調升就可以食盡,其實管理費加價基本上唔想像中容易,這個非常視乎物業管理控制屋苑開支能力,能否有足夠的理由支持加管理費的原因,當然調升管理費一定屬正面。

    3. 物業管理項目有維修粘性:

      一棟大廈可以維修的項目基本可以非常多,如大廈外墻,園藝,清潔以及大廈電線/電路(簡稱弱電項目)當然你可以講維修清潔園藝都可以找其他判頭頂上(但其實這個圈子並非如你想像中大,只係名字不同),而當中大廈法團中有個幾項事項非常重視,舉例電梯及弱電部分,當中弱電部分其他基本上法團都會非常關注,因為涉及到大廈電路,當承辦商跟進開,基本上另一家承辦商出價較低都難以入場搶到生意。(甘當然有盤都係夠膽死,價低照殺,因此部分盤點解有甘多問題)
內地物業管理股啊壽就不太特別想挑選,反而香港有上市具一定規模的有新世界旗下的豐盛生活服務(331.hk)當然如果新鴻基旗下的啟勝康業上市就更加會捧場,但目前可以買入只有331.hk。因此先行買入代替房地產信託業績可能惡化的情況及減低派息。

附上豐盛生活CFO 訪問 :



上述文章已刊登在StockViva:


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2022年3月7日 星期一

【Trading Activity】近期相對頻繁的交易活動-Future Balance Fund

 最近啊壽都做左好幾個換馬動作,亦希望可以藉此文章釐清思維。

如果你一直都有追啊壽的文章基本上啊壽都未必會有太大改動,但近期發生的事情太多惟有作出改動。

組合動作分為兩個部分,固定收益組合動作相對特別多,而增長組合部分只買入平常都小有提及的股票

先講增長組合:

買入:1989.HK 松齡護老


買入此股票基本上都留意護老市場一段時間,當中上市只有兩隻 2189.HK 及 1989.HK 松齡護老兩間公司,2189.HK 一直都有買入持有(但佔比唔算多)其實一直都想買埋另一間護老院,松齡護老,其實未有新聞報道疫情前,啊壽都有考慮過將所有嘉濤沽出,畢竟目前按政府管理情況,疫情仍然需要一定時間處理,但眼見持有低過1% 基本上我都小理會。

直到日前1989 松齡護老 出現一個斬倉式下跌後,眼見難得一見的下跌情況下,基本上賭博心態買入,當刻基本上沒有任何公告,其實心底裡都最希望既結果係大股東押股斬倉就最好。

究竟所謂的主要股東是誰?

點至最後公告屬於主要股東買走公司2.68% ,由於公告字眼一睇實在有種可以隱瞞的感覺, 因此特意搜尋該名董事局口中的主要股東是誰

在David Webb 網站中發現有一個相似的數字,剛好符合公告提及沽出的百分比,該股東的名字:

Astrum Capital Management Limited (HK)
阿仕特朗資本管理有限公司



睇翻數據, 阿仕特朗資本管理有限公司由8/10/2020 開始買入1989.HK 松齡護老,由於松齡護老一直都未有進行任何批股等動作,因此資產管理公司佔松齡7.64% 買入價格為$1.31,基本上由買入直至 2/3/2022 都未曾沽出任何一股,直到3/3開始 資產管理公司開始以$ 0.34 沽出相較前日(2/3)收市價 $0.68 discount 一半。及後的一個交易日(4/3)基本上可以說係不問價以0.249 全數沽出。


而翻查新聞,的確老人院可以說經歷前所未有困境,亦看不到有實際上的援助,有做院社的谷友更加提及到,基本上照顧員更加出現崩潰的狀態,人手出現短缺,可能因為次消息下,阿仕特朗資本決定估清所有持股。

在尋找阿仕特朗資本資料時候,啊壽嘗試尋找資產管理公司是否與松齡護老有關連,但就目前資料顯示就未有顯示,暫時相信只屬於投資形式入股松齡護老。啊壽好奇阿仕特朗資本管理過往績究竟如何?

翻查2021年季度業績阿仕特朗資本管理屬阿仕特朗金融旗下,因此可以翻查該報表,如果沒有新錢加入下其資產淨值無論是中期業績及最新的季度業績,都有上升情況,是否能夠一口堅定說是insider 交易,這個仍然未有證據支持。

究竟邊個夠膽呢個時候買入?


有趣的是當啊壽決定買入此股時,突然見到有一個大手買盤出現,一查之下另一位佔1.x % 的股東亦藉此將自己的持股“溝淡”。該行就是松齡長期股東由$0.92開始買入 (佔松齡 0.01%)持有至現在達 1.62% 

這證券行為結好證券,而行動開頭亦與阿仕特朗資本管理有限公司一致,而且早於阿仕特朗資本之前沽出,但到星期五(4/3)竟然以$0.249買入前幾天沽出的所有貨,這個情況實在耐人尋味。

啊壽對此行一直都沒有特別好的感覺,但一家數學好的證券行會在此價位迅速補回,個人會買入小許,看看之後有任何轉變,當然啊壽都考慮到這可能是待客人持股,所以啊壽才會當期權形式買入作短期賭博。

後記

其實打這篇文時,啊壽曾經想提及早期波仔溢價7.7億入股(約$1.647)約公司52%股本 ,而目前整間公司市值只有3億,雖然這個消息並不能夠作為指標,但係另一角度想,雖然啊壽唔認為波仔或其班底有好強能力逆轉,但以這口價買入,應該平過波仔入股既,一於睇下有無下文😆。

下一篇,將會講述固定收益組合買入賣出記錄。

上述文章亦刊登在Stock Viva

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2022年2月27日 星期日

【Portfolio Reivew】為烏克蘭剔除俄羅斯SWIFT 對世界的影響,啊壽會買入的股票

口水戰不能讓你爭取回報

啊壽較早前先睇到小金人討論俄羅斯與烏克蘭開戰作出評價,認為俄羅斯只屬於虛張聲勢,動作大以爭取更多籌碼與談判桌討論,先不討論他判斷是否有錯,但下面的留言實在事後孔明。

轉送門:


留言者不外呼,批評小金人判斷錯誤外,亦覺得他害人不淺,啊壽對此舉動實在無言,其實大家都係預估局勢發展,但這種情況並非百分百會出現,最重要是這一刻你需要做什麼及如何落實,而非毫無用處的留言,投資實在不是留於口水戰,最重要是當下得決定。

俄羅斯開烏克蘭拖

既然知道俄羅斯烏克蘭雙方開戰,當然我們需要先了解,俄羅斯為何要出兵烏克蘭,其實烏克蘭一直都屬於北約國家與俄羅斯其中一個重要的緩衝區,烏克蘭正打算進入北約,而北約成立目的正正是與俄羅斯對著幹。

 俄羅斯眼見自己緩衝區越來越細,當然並不會等你打到黎先還手,因此普京先發制人,主動出兵,借演習被對方攻擊為名攻入烏克蘭,其實大家都期望究竟美國會否出兵緩助,美國當然眼見自己並非北約成員,要出兵基本上唔太可能,而北約則以八千幾兵力作後緩。

按目前,北約國家及美國似乎斷俄羅斯經濟命脈作為主要手段,究竟係咩,當然係SWIFT,而烏克蘭總統亦呼籲其他國家“你地好快D cut俄羅斯糧草啦 ” 而係Group 友 亦都有問到當晚開拖後,點解銀行股有甘大幅度調整,亦因此衍生出啊壽想今日探討這個話題。

究竟SWIFT 是什麼?

SWIFT - Society of Worldwide Interbank Financial Telecommunication 國際銀行結算系統,全球超過11,000金融機構均有參與,SWIFT 主要負責金錢流向安全信息傳遞,基本上每次有SWIFT的安全支持下,各SWIFT 成員 能夠快速地執行相關交易。

如果SWIFT 成員間決定剔除俄羅斯在SWIFT交易安全系統上,這個國家絕對無左糧草支持戰爭開支,更遑論國家經濟發展。

踢走SWIFT 對北約成員國究竟有無影響

首先,我們要知道北約成員國有邊幾個:



當中受著俄羅斯天然氣的“恩惠”有以下國家:

從上圖我們可以知道德國有近一半天然氣來自俄羅斯,所以唔難理解為何德國在成場戰爭中表現得如此低調,意大利,波蘭及法國基本上1/4天然氣以上都靠俄羅斯提供,因此你都難以見到呢幾個國家對俄羅斯“指手畫腳”。既然北約經濟大國都表現低調,更何況其他 100%依賴俄羅斯供氣既國家。

因此,你會見到不受俄羅斯供氣影響的北約國家率先提出將俄羅斯剔除SWIFT 系統(如英國,美國,加拿大等)因此能否真的如此容易將俄國剔除,基本上其他成員國難以簽得起這張“責任支票”。

如果真係剔除,俄羅斯下場?



回看俄羅斯貿易結構,基本上40%以上經濟貢獻來自能源(石油及天然氣),最大買家仍然是德國,中國 及荷蘭,如果德國真係翻臉不認人,俄國就可能轉為專注中國,當然大家都可能中國可能付得起這個責任,但係中國自己都自顧不暇自己內部經濟,相信都難短期內為俄羅斯作出支持,因此中國在整個爭執中表現曖昧。

再者,中國骨子裡應該唔會此時同美國翻臉,因此這趟渾水基本上都不會無緣無故的踏進。因此,啊壽猜測SWIFT 剔除可能性相對比較小,在這個前提下。

投資者可以買什麼?

首先,這個是個人決定,我自己都是猜測(頭盔mode)

先確認這次出事風眼,似乎屬於金融機構,啊壽當時沽出部分航運ETD , (即是 GLOP- A,B,C)
開戰當日,眼見各國金融股出現大幅度調整。

在此這個預測下轉買入UK/CA 金融股票及部分不太受到戰爭股票,包括電訊股(呢個不限香港,我建議大家可以看看好久無提及過的新加坡電訊股),物業管理股及MEGA Cap 股票(這部分如果你確定沒有看法,而且又不想獨注一間公司,可以選擇QQQ代替)但由於情況屬於剛開始,因此啊壽會漸漸將此舉動慢慢轉入。

上述文章亦刊登在Stock Viva:





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2022年2月21日 星期一

【Portfolio Review】分享一個同時哭股喪的故事及最近t的投資調動

啊壽唔知道大家對投資是否抱著一種Lesson Learnt 的概念, 投資手法通常出現不斷的回顧(近年先係,以前真心有一種藥食亂投的情況)。

減低部分低派息標的

啊壽開始不斷將派息under 5% 既 ETD 及債券,轉至6或6% 以上的股票/債券/SSF,,其實之前都有做但係未去到好忍心大刀寬斧剪走所有,因為覺得債券會以par 贖回,但當我想到回歸基本步,現金流打法其中最重要是時間成本。因此,剪得既都全剪。順手減低槓桿。

今次剪野基本上有小嫌棄自己心態唔係好明確,因為在自己blog 曾經提到PTY 換嘛,自己都需要檢視自己組合,但中間出現猶豫的時間竟然長達5-7日, 都唔意識到決絕減貨,基本今次都係自己遲而不決的性格所引致。

減持後啊壽只換入部分股票/SSF/債券

經過昨日狠心減持後,沒有如前年般全數換入其他投資標的,只是買入受消息影響的本地物業管理股,加拿大REITs 及 管道 股票。保留部分buffer 到3月確實加息消息,基本上3月加息已經可以說毫無懸念,ZOOM 網聚時有group 友提到其持有的IG bond 已經discount 不小。相信目前現價已經反映部分加息因素。

我個人劇本相信是加息前已經反映大部分負面消息,到落實後可能只有小量餘震,特別係出手次數,基本上都唔能夠太大近視般短期買回所有沽出後的金額


回看自己之前組合分佈分佈,自己則重太重在ETD達77.5%(看上圖),雖然說內涵不小行業,但基本上風險未見得有特別分散,新入黎睇blog 可能未必知道啊壽當時買得有幾分散,所以附上當時的chart比大家參考,今日自己睇翻都覺得比較離譜。



但現時已經經量將金額更劃分在不同地域,基本上差不多均分成5份 US bond,,ETD,CA REITs/SSF,HK stocks .UK stocks。之前都曾經有group 友提及幾時會再買入ETD , 其實而家都相不太適合,我見目前都有人問CTBB below par 究竟是否適合買入, 但現在的我相信比以前更放慢腳步,而且選擇都不會只有ETD ,畢竟現在都有其他可買入的標的。


現在啊壽持有得ETD 只餘下幾隻:


其實相對之前的持股相信減小很多,其實近期沽出的包括:
  • UZE-United States Cellular Corp., 5.50% Senior Notes due 3/1/2070
  • TBB-AT&T, Inc., 5.35% Global Notes due 11/1/2066
賣出上述ETD 主要換入本地物管股 豐盛生活(331.hk), 啊壽對內地物管仍然未能夠持有得太放心,但本地的卻相對來得安心, 同時因豐盛生活出現明警實喜情況下,實在無唔買的理由,加上物業管理這個行業的確有小許抗通脹+無本生利的行業,加上另一大本地物管股(沒有上市)上年度業績非常亮麗,亦支持啊壽買入此股的理由。

增長組合開始買貨

其實,在不同群組/facebook fanpage 中見到有部分人仍然持有增長股,自1月尾至2月中都有出現每日下跌5-20% 不等的跌幅,有些更開槓桿買入,呢類投資組合調整幅度可能更深,我基本上都見到有人開始出現哭股喪。
最近,我同事更即時上演哭股喪,早上情緒仍然開心樂觀之際,點知道一個消息打沉


其實,同事都只係為左賺餐午餐(無晚市)一野買左十幾萬,點知道單日loss 就出現兩萬幾,我舉這個例子並非想笑同事,而是我想講,我見到前年的自己,心情上及情緒上唔容易克服,因為我自己都經歷過,經過多番安慰都後到同事收工都仍然未平復,我都好明白短時間虧損達一定波幅的確心情上唔容易。

見到虧損,哭股喪例子越來越多,其實都開始觸動自己開始買入部分增長股,特別是有寡頭壟斷的行業,其實慶興一路開TG group 以來都有好blog 友會互相溫馨提醒,大家一起brainstorm 其實都會啟發投資手法及買入標的。

其實目前啊壽留意的都屬於非常初步,基本各類有興趣的啊壽都會買小許,例如機器臂,引擎開發,芯片,防毒,資產管理,鏡片,品牌,酒類等都涉獵部分,可以說完全與固定收益完全不一樣,近期市況調整下更提供一個買入機會。

我並非落井下石,但這個市況及投資者情緒影響下確實提供買入機會,每個sector 買入小許,啊壽並不會期望為整個組合帶來翻天覆地的改變,我個人會認為學習成分居多,因此目前仍然未能完全提供一整個組合出來,因為真係非常分散,期望之後,ZOOM meeting /TG group 與大家分享。

上述文章亦刊登在《StockViva》


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