• About Ar Shou Invest Planet

    一名80後的散戶,2019年開始寫部落格,初期熱衷集中在香港細價股,投機買賣,即日鮮,衍生工具及投資低估值的雪茄屁股股票。市場環境多變,其後投資於其他外國成熟市場..............

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    記錄啊壽的交易活動,股息/利息發放,股票研究及債權研究分享

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    啊壽將不同投資知識按題材分類讓大家在家學習

2020年11月27日 星期五

【Stock Search】絕對是滄海遺珠的待轉變的收息股票


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基本上有看啊壽的blog 都會知道啊壽基本上都極小會主動持有我國的股票,除非出現了極具催化劑的原因,啊壽才會留意。啊壽在23/11 買入 728第一注

啊壽特別留意的是以下原因

1) 中電信開始轉型

基本上啊壽早幾年在內地工作,如果真係要申請手機數據網絡基本上都不會選擇中電信,只會選擇中移動及聯通,但當時工作需要,需要即時將當天工作文件相片都要上傳到雲端,中電信的天翼雲才是啊壽的選擇,大家都知道如果用Baidu 的網盤基本上都不單只是慢,同時常常斷線,無一個同事唔會發瘋,相對而言天翼雲會較穩定,但同事們與我們都只是單純的只是網盤使用,但想不到現在天翼已經發展到Cloud Computing 。

當然我不會過分推崇天翼雲,而當中金山雲更貼近我們常用的onedrive 因為compatible with WPS Office 基本上啊壽在內地都會用金山雲為輔的選擇。

事實上,中電信已經非常成功達到中國公有雲市場,當然你會問中國都有唔小雲端,為何偏偏選中中電信
首先
  • 央企
  • 在各政治企業中7成都由中電信包攬
  • 在一眾政治企業中已經應用到AI 短時間內得出模型及解決方案
    舉例: 
    - 2日時間 將武漢衛健委官網從私有云遷移到天翼雲,並發訪問能力擴大10倍
    - 1日內 火神山全部核心IT系統上雲
    - 1 日內 雷神山所有的系統全部上雲
    - 係方艙醫院內,醫生在天翼雲AI閱片將閱片時長從5到10分鐘縮短到1分鐘,準確率達到90%以上
這類政治任務,為中電信爭取了不小政府機構生意,同時百多萬企業亦同樣適用其企業雲,特別是WFH 期間,增加更領導整個行業
  • 當中企業雲收入增長達30.4%
  • 物聯網收入增長達15.5%
  • 互聯網金融增長為7.5%
可見如果中電信立志轉型,可以說有著龐大增長。從中電信年報,季度報以至月數據,公司透明度大大改善,今年年報更多次提到,今年為公司轉型Cloud Computing重要的一年。


啊壽基本上非常小有的留意內地股票,但今年可以說啊壽不會錯過呢隻老土股 中電信(728)

2) 被逼賣出的股票

故事源自於,美國上週末時間公佈美國行政命令:

  • 本月12日,美國總統頒佈了一項行政命令以禁止任何美國人士對行政命令中所定義的若干中國公司,包括中電信的最終控股中國電信集團,的公開交易證券、該等證券的任何衍生證券、或旨在為該等證券提供投資機會的證券進行任何交易,將於美國東部標準時間2021年1月11日上午9點30分開始生效。
然消息一公佈後,大行都開始為相關企業計算身家,當時中電信(728.hk)相信已有先行者預先沽出,由約最高的2.81調整到最低2.42,減幅達13.8%.,到公佈消息一刻再跳到2.39,近期更見到2.33水平。

  • 當時最新的消息是彭博數據提供,美資持有中電信股票數目最多,佔中電信公司總股本比重為6%,股份總值達到124.68億。如按公佈前當日收市市值計算中電信大約有345億市值,如若行政命令確實的執行,中電信的價格可能達到近期的水位2.33.
當然大行都會有個別的推算中電信Net position 

瑞銀估計為:

  • 當中中電信達64.7億港幣
如果以公佈前市值計算約為345億港幣,如瑞銀真估中該理論市值有可能為 345億-64.7億=280.3億
按發行股數計算138.7億股計算理論每股2.02元

高盛估計為:
  • 被動動及主動資金分別為 4.38億美元(33.945億港幣)| 11.23億美元(87.0325港幣)
同樣,以上述推算情況如下
  • 被動資金全數減持:345億-33.945億=311.055億港幣
    每股理論價格為2.242元

  • 主動資金全數減持:345億-87.0325億=257.97億港幣
    每股理論價格為1.86元

  • 如果主動及被動全數沽出:345億-(33.945+87.0325)億=224.0225億
    每股理論價格為1.62元
啊壽難以估計那個機構為最貼近真實,但啊壽會以上述推算為買入水平。
買入的將會分先3注
  1. 第一注:2.33
  2. 第二注:2.24
  3. 第三注:2.02
你可能會問會否定立其餘兩注,相信之後再算,因為啊壽認為國家隊會出場買入維護股價
大家可以看20/11收市時買入賣出經紀數據
  • 淨賣出的都係外國agent 為主,從16/11-20/11 淨流出金額更錄得2.568億港元
  • 主動賣出為 16.87% ,散戶達到24.06%
  • 換手比率比平時多,可以見到股價暫時仍然未到平台階段

如果真以heavy asset 簡單去睇RSI 以目前的股價看仍然有空間下跌。如之後有即時決定,我將會留言更新。


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2020年11月25日 星期三

【Buy Action】2020-11-23 多年無買入內地股票後啊壽的選擇 0728.hk

 


2020-11-23

買入:0728.HK- 中國電信
買入價:2.33

電訊類別股份一直都係啊壽買入對象,啊壽在秒投的文章中亦提及到啊壽的估計,剛達到
  • 第一個買入價為 2.33
  • 第二個買入價為 2.24
  • 第三個買入價為 2.02
今次買入基本上都係上星期14/11 看到美國進一步抵制中國時,報紙雜誌基本上都待你搵外資持有倉位,從而引起啊壽興趣。詳細買入原因,將會稍後在blog 中發文分享,由於長文因此並不會在此詳述。 請留意這星期五文章,啊壽會同大家講多年都無買入中國股票但係點解今時今刻會買入。


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2020年11月21日 星期六

【Investment Class】分析REITs 有4項指標 - 盈利能力指標FFO


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上一集啊壽都有提過

分析REITs 可以有4項指標去了解及檢視REITs

  1. 經營指標
  2. 盈利能力指標
  3. 資產負債指標
  4. 估值指標
今次就會同大家講下
  • 盈利能力指標
很多人買REITs 都會覺得同買股票一樣,基本上買REITs 更加保證到派息比率而普通股票則是可派與否視乎情況。一般我們看一家公司都會以每股盈利(EPS)。按GAAP (General Accepted Accountng Principal)固定資產扣除折舊,但GAAP 這樣的計算方式會ignore 了物業再市場中的價值,特別物業位處於好地段。

因此分析REITs 需要留意以下的補充指標
  • FFO 營運資金
  • AFFO 調整後營運資金
  • CAD/FAD 可分配現金


係GAAP concept 上基本上REITs 會遇到以下扣除利潤的情況
  • 物業折舊及攤銷(depreciation and amotisation)
  • 出售已折舊的在用的物業虧損/盈利 (Loss in Disposal /Gain in Disposal)
  • 已折舊在用物業的價值準備( Impairment Provision 
FFO 營運資金 並不包括優先股利息,因此計算時候需要加入優先股利息計算

看看領展(823.hk)其FFO 更已經減去營運支出及利息支出,與上半年的比價,FFO 下跌4.9%

FFO 算式如下:
REITs Analsing Method2020/32019/03
Net Income-1712220329
Add: Depreciation and Amortisation41-
Less:Gain on Sale of Property-2761
FFO of end of Mar 2020-1708117568
以上是領展2020 及 2019 年3月尾的數據

我們可以在對比一下領展2020年3月的營運資金相較 2019 年3 月的資金 (FFO )倒退達197.22% 

啊壽並不想在這時候落下任何定論。畢竟領展在香港市場上仍然有一定必須性,在Group中有長期戰友更期望反彈多一點後脫手,在疫情下領展在56-65上落。如果以圖表說法可以是正在尋找一個平台期。啊壽可能會再悲觀一點,黎緊2021年睇一季會更需要留意財務數據有否改善。

個人而言,會繼續持有電訊類別股票,之前的篇幅都有所過大家可以看看

詳細的可以在買賣記錄大全找到

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2020年11月18日 星期三

【Monthly Stock Portfolio】全清股票組合!!

 

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是否被標題嚇到,但啊壽的確會沽出所有月供組合持股,原因可以看看以下數據,閣下應該都唔會陌生都係近期敏感的科技股,啊壽的預期基於以下基礎,啊壽希望用圖來說明我的觀點:
  1. 科技股相對大市較為敏感,市場會先走為敬,更何況已有盈利在手更加不會介意
  2. 年尾埋單計數,基本上可以提早收爐,沒有“博”的誘因
以下數據將會按英文字母排列(收盤價截止到 13/11/2020):


CRSP- CRISPR THERAPEUTICS AG 由高位 113.53 到 104.5 ,下降幅度達 7.95%


NVTA- INVITAE CORP  由高位 55.38 到 47.01 ,下降幅度達 15.11%


PRLB- PROTO LABS INC 由高位 164.99 到 130.5 ,下降幅度達 20.90%


ROKU- ROKU INC 由高位 260.11 到 228.33 ,下降幅度達 12.22%


SQ- SQUARE INC - A 由高位 204.09 到 176.50 ,下降幅度達 13.52%


TDOC-  TELADOC HEALTH INC 由高位 253.09 到 183.41 ,下降幅度達 27.53%
 

WORK- SLACK TECHNOLOGIES INC- CL A 由高位 40.78 到 25.7 ,下降幅度達 36.93%


Z- ZILLOW GROUP INC - C  由高位 121.87 到 107.38 ,下降幅度達 11.89%


ZM- Zoom Video Communications, Inc 由高位 588.84 到 405.1 ,下降幅度達 31.20%

如果大家好似啊壽只是看ETF ,看大市氣氛可以說都難以察覺,但個別股份,特別科技股票相對大市敏感度可以說是風向計。從回調的角度來看,基本上都有很大機會向下調整。

現在標普指數仍然頂住高位,啊壽並不想好像危言聳聽的叫大家走貨, 只是一個提醒,如果閣下真的持有重貨,可以先行離開,再出現低位時買入。

當然啊壽都會帶頭盔,以上都只係我個人觀感,自己同自己說話,都是自己的做法。如果你的看法個我一樣的歡迎一起留言討論。

看文除了幫忙廣告外, 同時啊壽希望大家都可以Like 啊壽的Fanpage. 如未能寫文的或即時感受及看法都會寫在Fanpage 中,以便自己可以及時與大家傾傾當時感受及想法。

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2020年11月16日 星期一

【Performance】2020 啊壽固定收益組合十月份詳細檢討

 

來到十月份啊壽的固定收益組合係繼續向下發展組合回報為:-2.18% 。10 月內投資活動如下:

基本上組合,都沒有特別大改變買入的都係電訊股票/ETD ,上述的都係啊壽買開,基本上都係增持,啊壽組合一直都以疫情環境下投資,實體零售REITs ,暫時都唔會係啊壽買入的選項內,2021年第一季後先再會檢視。



組合各個sector都只有輕微調整,基本上直頭是0槓桿,上述買入的大部分來自派息金額再投資,期內並沒有任何ETD/BOND 出現贖回情況。如果以公司營運角度來講,啊壽基本上都量入為出,收幾多息買幾多,目前為止,啊壽仍然有小量現金在手。

10月派息分佈


派息都係集中在3/6/9/12 月 ,平均派息都只係比上個月多幾十錢(唉,講出黎都羞家,但係都係一個記錄,有時真係急唔黎)有睇開啊壽個blog 的朋友會知道曾經啊壽以雲地每月派息為退休目標(當然現在對方已經追求Capital Gain),但無阻啊壽追求現金流的道路。

最近啊壽係TG group 中,遇到一位谷友“提早退休” 他曾講過“收息買指數基金”,其實我當時已經唔係睇一次聽到呢個說法,但啊壽一直都想唔通,派息後買入指數基金這個情況,究竟係“先收息後買指數” 定 “先指數後買收息股”  但啊壽個人傾向後者,建立一個好生態自給自足。我希望12月可以有一個定案給自己。如果大家有其他想法或建議亦歡迎留言給啊壽參考。


由於這段時間啊壽買及賣得情況小得可憐,同朋友出街食飯後先覺得自己好唔貼市,其實有D情況啊壽係知道,但係時間耐左,連基本的都沒有做。

11月啊壽會再寫一次整個流程比自己,由每日檢視>準備>預期買入目標>再到開市 。啊壽盡量每日都會走一次循環。人懶了,但總不能夠沒有系統運作。12月快到, 啊壽係時候寫一下整個計劃,無論投資,blog 風格,推出個人咖啡,買實體房產等,都應該作出一個完善計劃。

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2020年11月14日 星期六

【Dividend Paid Record】10月份派息記錄

大家看啊壽的post 同時亦都記得支持一下廣告呀,你們小小的支持就是啊壽繼續寫下出的動力

謝謝大家

美元計價派息記錄

USD
2020-10-15ENBA(US29250N4777) 現金股息 USD 0.3984 每股 (普通股息)39.84
2020-10-15NSS(US67059T2042) 現金股息 USD 0.447797 每股 (利息)44.78
2020-10-15TANNZ(US8941744083) 現金股息 USD 0.50 每股 (利息)75.00
2020-10-15TGP PRB(MHY8564M2048) 現金股息 USD 0.5313 每股 (普通股息)53.13
2020-10-30ATCO PRG(MHY0436Q1338) 現金股息 USD 0.5125 每股 (普通股息)51.25
2020-10-30ATCO PRI(MHY0436Q1585) 現金股息 USD 0.50 每股 (普通股息)50.00
2020-10-30RQI(US19247L1061) 現金股息 USD 0.08 每股 (普通股息)16.80
USD
2020-10-01債券息票支付 (GEO 5 1/8 04/01/23 RAG8)153.75
2020-10-05USD 借方利息 九月-2020-2.21
2020-10-05USD 淨股票賣空利息 九月-20201.22

HKD
2020-10-092778(HK2778034606) 現金股息 HKD 0.1225 每股 (普通股息)245.00
2020-10-09435(HK0435036626) 現金股息 HKD 0.136 每股 (普通股息)272.00

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2020年11月9日 星期一

【Investment Class】分享一個真實現金流斷裂的故事



今日啊壽從朋友口中遇到一件事好想同大家分享,朋友今日收到一個call 要到一個單位協助執達吏。


事緣該客戶在有一個商業appartment中,因欠租多個月執達吏到場點算單位資產,初時朋友都覺得普通case 未有特別為意,但當看到其客戶appartment中有大大小小貴重物品後就開始覺得有點可惜。一件一件物品被執達吏點算,客戶都露出一副不捨的表情。此時,朋友發現單位內的家具,電器都係高檔次,可以見到戶主對生活有要求,但奇怪的是竟然不能付出3個月的租金。

朋友好奇一問,該單位每月租金約6位數字,既然生活有要求,又係自己生意為何支付不起3 個月租金?在執達吏查問期間,發現客戶在國內做生意,內地不同地方都有自己的分公司,但有於疫情下10多個月未能會內地處理業務,導致現金流斷裂,而且疫情下內地實行有限度提款,更影響其個人現金流。

先不論其說法是否真確,但有一樣事情啊壽真的要反省一下:
  • 現金流儲存/產生的地方
  • 現金流配對
可能大家看Starman 的現金流為王都會有相關認知,但當真真實實在你身邊經過其實感覺頗大,當所以現金流都存放在同一個國家基本上同將所有雞蛋都放在同一個籃子的道理是一樣。

現金流儲存/產生的地方
以啊壽的投資組合為例,啊壽同樣遇到一個過分集中的問題(啊壽從來都唔會係一個好的role model 我只係想我個人心路歷程經量與大家分享),啊壽的固定收益組合中,如以國家來看基本上集中在美國,相對而言香港,新加坡,加拿大,或其他國家都偏小,加上現金流方法貢獻單一。因此啊壽會加以改善此方面的漏洞。啊壽會黎緊會找不同國家的REITs with Option 以便之後操作。係老爺Blog 中學到怎樣家google sheet 係blog中 希望之後可以同大家分享記得
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現金流配對

啊壽曾經都有想過在內地買公寓/樓收租,雖然上一次看廣州樓後基本上質素有待改善,價錢都唔算太貴,100人仔已經可以係業主,重要係duplex 單位,但批灰都......... 所以都係打消念頭。
想睇翻啊壽係南山經歷可到:
我聽到朋友甘講後,我自己非常幸運的係真係好彩無買,不然我就真係好似個位仁兄,有資產都救你唔到,加上萬一某一個國家實施外匯管制,基本上都真係死得好快,即使賣左資產都匯唔到翻來個時真係喊都無謂。


當然,如果你本身已經係該國的居民,已經落地生根真係另一個故事,因為你生意又好,房產收租產生的現金流也好,都要配對到好的位置,我從前的老闆深明此道理,來來去去都滾同一舊錢,除非有其他突發事情否則都唔會補貼落去。講翻轉頭啊壽其實都有想過會廣廣州發展,但其實解決居住問題未必一定要買房或申請funding/補貼。

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2020年11月3日 星期二

【Buy Action】2020-10-28 -2020-11-02 RQI,TDA,1883.hk

 


2020-10-28 - 2020-11-02

2020-10-28
買入:RQI-Cohen & Steers Qlty Inc Realty Fund Inc
買入價:10.65

2020-10-30
買入:TDA-Telephone and Data Systems 5.875% Senior Notes Exp 12 Jan 2061
買入價:24.75

2020-11-02
買入:1883.hk-中信國際電訊
買入價:2.42

經過2-3個月無買賣既時間,10月尾至到目前,啊壽終於開始想買股,但係數量非常小。
並唔係因為啊壽認為現在可以開始買貨,只係派息後買小許補充。
同樣9月份投資方向一樣,詳細情況可到

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2020年11月1日 星期日

【Investment Class】分析REITs 有4項指標 - 淨經營收入

 

簡單來說,分析REITs 可以有4項指標去了解及檢視REITs

  1. 經營指標
  2. 盈利能力指標
  3. 資產負債指標
  4. 估值指標
啊壽都知道一講正經話題,研究股票都唔會有太好收視。因此啊壽對盡量簡單化,並用實例說明。

今日啊壽想講的是-淨經營收入(Net Operating Income-NOI)

NOI = 物業租金收入-營運支出(包括物業管理費)-稅收及保險

NOI 並不包括公司融資費用,利息收益/支出,信託開支等(NOI 只在乎物業營運收支)


要著重營運,營運現金流一定要提及:

收益增長率=(當時每股營運現金流/上期每股營運現金流)-1x100

一般看公司都會提及每股盈利(EPS-Earning Per Share),從而看公司營運有否改善。REITs 會以收益率增長來衡量。

外部收益率增長:
收益率增長率可以通過收購或開發新物業項目實現外部增長,既然有外部亦會有內部。

內部收益增長:
內部中會涉及到一般成本及行政費用,因為營運現金流涉及到以下 項目,啊壽會用置富產業信託(778,hk)作為例子:


大家留意“除稅前及與基金單位持有人交易前之溢利”:1,695,555,000 這個數字。

當中有幾個項目涉及到

  • 收入
  • 管理表現費
  • 行政開支/收入
但這當然並不能完全反映到公司營運功力,最準確的必須要看該公司的營運現金流


現金流表會更能顯示到該年現金去向,為左讓我們更能清楚管理人營運技巧,這經營活動所得現金淨額才能得出更有效數據。

按以上例子,置富產業信託(778.hk)2019年 置富產業信託總單位數量為:1,941,116,000
因此我們可以得出以下數據(按千計)
  • 當時(2019年)每股營運現金流:(1,384,873/1,941,116) =0.71344
  • 上期(2018年)每股營運現金流:1,276,906/1,927,905=0.66232
計算後收益增長率為:(0.71344/0.66232)-1 x 100 =7.718%

基本上,收益越好(當然係講緊穩定資素良好),較高收益增長率會享有更高估值,甘當然穩定而持續,而非市況好時表先好就去買,你睇酒店就是一個好例子,因為此類酒店REITs 其現金流收益增長率實在波動,並難以預測,低估值完全不意外。

要衡量管理層管理功力最好用較長數據做比較,啊壽建議最小以5年為期限或更長時間去量度,如果行內有Brenchmark 將會讓投資者心中有底可以排除部分垃圾REITs 畢竟市場上有200隻以上的房地產信託。

同樣以置富房地產信託(778.hk)為例(按千計): 

2019 年與2018年 比較收益增長率為=7.718% (請看上述計算)
  • 2017年經營現金流 1,281,862/1,911,276=0.67068
2018 年與2017年比較收益增長率為=(0.66232/0.67068) -1 x 100 = -1.246%
  • 2016年經營現金流 1,292,449/1,896,574=0.68149
2017 年與2016年 比較收益增長率為=(0.67068/0.68149)-1 x 100 = -1.586%
  • 2015年經營現金流 1,175,715/1,886,372=0.62327
2016 年與2015年 比較收益增長率為=(0.68149/0.62327)-1 100 =  9.341%
  • 2014年經營現金流 1,037,459/1,873,047=0.55389
2015 年與2014年 比較收益增長率為=(0.62327/0.55389)-1 x 100 = 12.526%

以上是5 年置富房地產信託(778.hk)收益增長率記錄,為了希望讓文章有更好互動,大家可以計算一下領展相關數據作為參考Brenchmark 比較置富產業信託(778.hk)是outperform 還是 underperform.


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